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11/24
2020

安裡:神州控股(00861.HK)即將重回上升趨勢,重申「買入」評級

11月24日,安裡證券發佈報告指出,神州控股(00861.HK)雙十一訂單量激增50%,業務數據創新高,加上三季度業績保持強勁增長勢頭,預計神州控股可達成全年業績目標,股價即將重回上升趨勢,重申「買入」評級。

核心內容如下:

神州控股公佈了「雙十一」的運營數據和強勁的三季度業績後,再次加強了我們對神州控股進入估值收復的預期。我們認為神州控股有望實現全年的業績目標,相信持續的強勁增長會提升智慧產業鏈的估值。另外,主要股東股權調整的短期負面因素過後,我們預計神州控股的股價即將重回上升趨勢,重申「買入」評級。

「雙十一」創造新紀錄,訂單量激增50%

神州控股今年在「雙十一」中單倉發貨450萬單創行業新紀錄,訂單同比增長50%。由於採用自主創新並入選「2020年中國物流與供應鏈資訊化優秀案例」的大數據軟體「KingKooData」,利用神州控股的演算法和數據處理能力來實現訂單的智慧化管理,因此今年僅用四天就完成了訂單。此外,我們認為近期物流同行的強勁表現和較高的估值水準可能會逐步提升神州控股的智慧產業鏈估值。如果對標行業平均市盈率,我們估計智慧產業鏈的價值為每股2.6港元(目前為0.8港元)。當該分部的增長確定性增加時,我們預計該分部會有潛在的估值重估。

三季度業績保持強勁增長勢頭

神州控股公佈了強勁的三季度業績,智慧產業鏈收入同比增長58%,高於上半年的31.6%。前三季度,智慧城市和智慧產業鏈業務的大數據收入同比增長約28%,其中第三季度同比增長約70%,增速加快。由於規模效應和利用率的提高,分部利潤增長快於收入增長。今年前三季度,智慧產業鏈的利潤同比增長104%,智慧城市的利潤同比增長45%。

預計將實現全年目標

我們相信神州控股有望實現全年目標,以實現購股權的條件(即2020年的5億港元不包括購股權補償的稅後利潤)。我們預計神州控股的利潤將在2020/21年同比增長84%/ 51%,歸功於第三季度業績的加速增長以及智慧城市積壓訂單的持續釋放。因此我們認為認股權的行使價6.6港元可能是神州控股股價的關鍵支撐。

即將展開另一輪升浪

主要股東廣州城投/廣電運通最近減持了股份,管理層表示,此舉旨在豐富和擴大股東結構,並引入戰略長期機構投資者。並且他們表示已初步完成了減持行動,我們預計在近期的股價負面因素消除後,股價將重回上升勢頭。

遼寧省遼陽縣“智慧農村6+1管理服務平台”
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